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kto aplicativo Opinião - De Grão em Grão: Dólar ou 65% do CDI: qual o melhor indexador para seu investimento internacional?

data de lançamento:2025-02-27 13:40 tempo visitado:129

Se você tivesse que escolher entre investir em 65% do CDI ou na variação cambial do dólar， qual seria a melhor opção? Muita gente， especialmente após uma forte alta da moeda americanakto aplicativo， apontaria sem hesitar para o dólar. Afinal， quando algo sobe muito， parece óbvio que sempre foi uma grande escolha. Mas será que essa percepção se sustenta quando olhamos para prazos mais longos?

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Operadores de mercado na New York Stock Exchange (Nyse). - MICHAEL M. SANTIAGO/Getty Images via AFP

Vamos iniciar com um teste. Em qual ou quais destes períodos o dólar foi melhor que 65% do CDI? a) 3 anos b) 10 anos c) 20 anos d) 30 anos

A resposta pode surpreender. Se analisarmos os últimos 3， 10， 20 e 30 anos， o dólar só superou 65% do CDI em um desses períodos. Nos outros três， o CDI não apenas entregou retornos superiores， como proporcionou uma experiência de investimento muito mais estável e previsível.

O motivo? A volatilidade destrói retornos mais do que parece.

O dólar é como uma montanha-russa. Em alguns momentos， dispara e parece ser o melhor investimento do mundo. Mas em outros， despenca sem aviso. Já o CDI é como uma escada rolante: pode não parecer emocionante， mas seu movimento é contínuo e previsível. E， no longo prazo， essa previsibilidade faz toda a diferença.

O problema da montanha-russa é que， mesmo que ela termine no topo， o percurso cheio de altos e baixos reduz o retorno final. Imagine um ativo que sobe 20% em um ano e cai 10% no seguinte， repetindo esse padrão por 10 anos. O retorno médio anual parece ótimo: 5% ao ano. Mas， na realidade， o retorno efetivo， aquele que de fato chega ao bolso do investidor， é de apenas 2，6% ao ano.

A história do dólar no Brasil ilustra isso bem. Em 2002， com a incerteza das eleições presidenciais， a moeda disparou 53% em um único ano. Quem comprou dólares acreditando que aquilo continuaria viu a cotação cair nos anos seguintes， acumulando quedas de 18% em 2003 e 8% em 2004. Já quem investiu em 65% do CDI nesse período acumulou retornos superiores sem grandes sustos.

O dólar tem uma volatilidade de 15，6% ao ano， maior que a do Samp;P 500. O CDI， por outro lado， nunca cai e sempre sobe. Isso significa que a alta volatilidade do dólar faz com que o retorno realizado seja muito menor do que o retorno médio sugere.

No teste， se você escolheu 10 anos， acertou. Em qualquer outro período， o CDI superou o dólar， e não foi por pouco. O retorno acumulado de 65% do CDI foi 113%， 77%， 159% e 228% maior do que o do dólar em 3， 10， 20 e 30 anos， respectivamente.

Mas qual o motivo de falarmos de 65% do CDI se não investimos buscando isso?

Quando se investe internacionalmente， há duas opções: investir com exposição cambial ou protegido da variação do câmbio， o chamado hedge. Quando o hedge é feito， o investimento internacional adiciona o diferencial de taxa de juros entre Brasil e EUA， que historicamente fica entre 60% e 70% do CDI.

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Evolução de um investimento equivalente a R$ 10 mil no índice Nasdaq hedgeado e com exposição cambial desde 1994. - Michael Viriato

Portanto， como 65% do CDI tem consistentemente batido a variação cambial， principalmente em momentos em que o CDI fica muito elevado como agora， é importante avaliar com cuidado a decisão pela exposição cambial nos investimentos internacionais.

O gráfico acima apresenta a evolução do índice Nasdaq com exposição cambial em dólar e hedgeado desde o início do plano Real. Perceba a diferença não apenas de retorno， mas de oscilação. Uma menor oscilação leva a uma melhor experiência de investimento.

Se a ideia é investir fora para proteger o patrimônio， é importante entender que ter exposição cambial pode ser mais arriscado do que parece. Em períodos curtos， o dólar pode parecer um grande negócio， mas no longo prazo， a montanha-russa pode ser traiçoeira.

No fim， a escolha não é apenas entre o dólar e o CDI， mas entre apostar no imprevisível ou confiar no que historicamente funciona. Você prefere arriscar o passeio na montanha-russa ou seguir subindo na escada rolante?

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